東京応化工業（4186）

事業の中身

光で回路の形を写す時にウエハーに塗る感光剤（フォトレジスト）を作る。露光のたびに使う消耗品で、チップの生産量に応じて売れる。最先端のEUV向けのレジストで高いシェアを持つ。

ディスプレイやプリント基板向けの感光材料や、現像液などの薬品もある。

• 業界図鑑半導体材料の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は世界のチップメーカーと受託工場で、台湾・韓国・米国・中国に納める。海外の売上が大部分を占める。

業績5年

2025年12月期の売上高は2,370億円、営業利益は474億円、親会社株主に帰属する当期純利益は333億円。

2021年12月期から2025年12月期までの5期で、売上高は69%増えた。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2025年12月期が20%、2024年12月期が16.5%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率20.0%は、図鑑にある「半導体材料」の会社5社の中で上から2番目。中央値は14.9%で、高い方。

売上の5年の伸び+69%は、上から1番目。中央値は+22%で、高い方。

従業員1人あたりの売上11,116万円は、上から1番目。中央値は6,258万円で、高い方。

売上の大きさは、5社の中で上から5番目。中央値は4,162億円。

比べた相手は、信越化学・レゾナック・イビデン・SUMCO。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑信越化学工業（4063）
• 会社図鑑レゾナック・ホールディングス（4004）
• 会社図鑑イビデン（4062）
• 会社図鑑SUMCO（3436）

100円売ると、どこへ行く

2025年12月期の売上高を100円とすると、費用に80円が出ていき、営業利益として20円が残る。そこから税金や利子などを払った後の親会社株主に帰属する当期純利益が14円。

会社の大きさ

連結の従業員数は2,132人。本社は神奈川県。設立は1940年。決算期は12月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり11,116万円になる。

何に左右される

消耗品なのでチップの生産量、つまり工場の稼働率で売れる。先端化が進むほど単価の高いレジストが使われる。海外の売上が大部分なので為替が効く。

樹脂や溶剤の原料の値段がコストに効き、先端材料は輸出規制の対象になることがある。

この会社の技術

数ナノメートルの線を正確に写せるよう、光に反応する分子を設計し、不純物を極限まで除く技術。

• 技術図鑑チップは、どうやって作られている？
• 技術図鑑EUV露光は、何が難しい？

この会社を読む言葉

• フォトレジスト：光を当てると性質が変わる感光剤。回路の形を写すのに使う
• 現像：露光した後、要る部分と要らない部分を分ける薬品の処理
• EUVレジスト：最先端のEUV露光用の感光剤。単価が高い