三陽商会（8011）

事業の中身

衣料品などの繊維製品を作って売る会社だ。事業はアパレルを核とするファッション関連の一つの区分にまとまっている。

縫製加工は子会社のサンヨーソーイングが担い、商社を経て当社に納める。上海の子会社は海外での生産を支える業務を行う。エコアルフ・ジャパンは日本国内での商標権を管理し、当社に独占の使用権を許諾している。有価証券報告書の記載が簡潔なため、事業の説明は短い。

• 業界図鑑アパレルの会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は当社が作って売る衣料品を買う人、国内の商標権を子会社が管理するブランドを買う人、そして衣料品以外の繊維製品を買う先だ。

業績5年

2026年2月期の売上高は584億円、営業利益は13億円、親会社株主に帰属する当期純利益は41億円。

2022年2月期から2026年2月期までの5期で、売上高は51%増えた。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2026年2月期が2.2%、2025年2月期が4.5%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率2.2%は、図鑑にある「アパレル（製造小売）」の会社33社の中で上から22番目。中央値は3.5%で、真ん中あたり。

売上の伸び+51%は、上から5番目。中央値は+24%で、高い方。

従業員1人あたりの売上5,191万円は、上から12番目。中央値は4,227万円で、真ん中あたり。

売上の大きさは、33社の中で上から13番目。中央値は325億円。

比べた相手は、ファーストリテイリング・しまむら・ABCマート・アンドエスティ・オンワードHD・ワコールHD・TSI・ワークマン・ゴールドウイン・グンゼ・日本毛織・マツオカコーポレーション・ルックホールディングス・シキボウ・小松マテーレ・ダイドーリミテッド・アツギ・ヤマトインターナショナル・トーア紡・自重堂・東京ソワール・東海染工・ナイガイ・ソトー・サイボー・山喜・キング・フジックス・クラシコ・オーミケンシ・ラピーヌ・北紡。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑ファーストリテイリング（9983）
• 会社図鑑しまむら（8227）
• 会社図鑑エービーシー・マート（2670）
• 会社図鑑アンドエスティHD（2685）
• 会社図鑑オンワードホールディングス（8016）
• 会社図鑑ワコールホールディングス（3591）
• 会社図鑑TSIホールディングス（3608）
• 会社図鑑ワークマン（7564）
• 会社図鑑ゴールドウイン（8111）
• 会社図鑑グンゼ（3002）
• 会社図鑑日本毛織（3201）
• 会社図鑑マツオカコーポレーション（3611）

100円売ると、どこへ行く

2026年2月期の売上高を100円とすると、費用に98円が出ていき、営業利益として2円が残る。この期は本業の外の利益（出資先の利益や為替差益など）が加わり、税金を払った後の親会社株主に帰属する当期純利益は7円と、営業利益を上回った。

会社の大きさ

連結の従業員数は1,125人。本社は新宿区四谷本塩町６番１４。決算期は2月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり5,191万円になる。

何に左右される

商品の企画と売れ方が売上を決め、子会社の縫製加工の費用が原価に効く。

上海の子会社が支える海外での生産が調達を左右し、為替が海外で作る分の円で見た費用を動かす。ライセンスの契約は扱えるブランドを決める。

• 仕組み図鑑円安って、何が起きているの？

この会社の技術

企画した衣料品を子会社と海外の工場で縫い上げ、商社を経て自社に納める生産の流れ。

この会社を読む言葉

• アパレル：衣料品のこと
• ライセンス：他社のブランドを対価を払って使う契約
• 単一セグメント：事業の区分が一つだけで、分けた数字を出さないこと
• 縫製：布を裁って縫い、衣料品に仕上げること