森永乳業（2264）

事業の中身

牛乳、ヨーグルト、チーズ、アイス、粉ミルクを作る乳業の会社だ。乳酸菌の研究と栄養食品に強く、海外では粉ミルクの原料と乳酸菌を食品メーカーに売る。

国内の少子化で粉ミルクの需要は減り、海外と健康の分野で補う。

• 業界図鑑食品の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は国内の小売、個人と病院、海外の食品メーカー、飲食店と企業だ。

業績5年

2026年3月期の売上高は5,715億円、営業利益は345億円、親会社株主に帰属する当期純利益は226億円。

2022年3月期から2026年3月期までの5期で、売上高は14%増えた。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2026年3月期が6%、2025年3月期が5.3%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率6.0%は、図鑑にある「食品・飲料」の会社178社の中で上から49番目。中央値は3.5%で、真ん中あたり。

売上の伸び+14%は、上から124番目。中央値は+24%で、真ん中あたり。

従業員1人あたりの売上7,781万円は、上から88番目。中央値は7,734万円で、真ん中あたり。

売上の大きさは、178社の中で上から21番目。中央値は616億円。

利益率は、各社が開示している利益（営業利益・経常利益・税引前利益など）を売上で割って計算している。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑サントリーホールディングス（非上場）
• 会社図鑑アサヒグループホールディングス（2502）
• 会社図鑑キリンホールディングス（2503）
• 会社図鑑サントリービバレッジ&フード（2587）
• 会社図鑑日本ハム（2282）
• 会社図鑑山崎製パン（2212）
• 会社図鑑加藤産業（9869）
• 会社図鑑明治ホールディングス（2269）
• 会社図鑑Umios（1333）
• 会社図鑑ヤマエグループホールディングス（7130）
• 会社図鑑伊藤ハム米久ホールディングス（2296）
• 会社図鑑ニッスイ（1332）

100円売ると、どこへ行く

2026年3月期の売上高を100円とすると、費用に94円が出ていき、営業利益として6円が残る。そこから税金や利子などを払った後の親会社株主に帰属する当期純利益が4円。

会社の大きさ

連結の従業員数は7,345人。本社は港区東新橋一丁目五番二号。決算期は3月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり7,781万円になる。

何に左右される

生乳の値段が制度で決まり原料のコストになる。値上げの浸透が利益率を決め、海外の需要と為替が原料と乳酸菌の輸出に効く。

健康志向がヨーグルトと機能性食品を押し、少子化が国内の粉ミルクを減らす。

• 仕組み図鑑物価が上がると、何が起きる？

この会社の技術

赤ちゃんの腸に多い菌を培養し、粉ミルクとヨーグルトに入れる技術。

この会社を読む言葉

• 生乳：牛から搾ったままの乳
• ビフィズス菌：腸に多い菌。乳製品に入れる
• 粉ミルク：赤ちゃん用の粉の乳。海外の需要も