セルソース（4880）

事業の中身

再生医療を行う医療機関から血液や脂肪の組織を預かり、加工して返す会社だ。血液からは血小板の多い血漿を作り、成長因子を濃縮して凍結乾燥したPFC-FDにする。脂肪からは幹細胞を抽出して培養し、凍らせて保存する。採った脂肪をそのまま超低温で預かるFatBankもある。

このほか、医療機関が再生医療を提供するときに要る届け出の書類作りを助ける法規対応のサポートと、経営管理の支援を行う。組織を採るための医療機器を海外のメーカーから仕入れて医療機関に売り、幹細胞の研究から生まれた成分を使う化粧品を、自社の通販と、化粧品事業者向けの原料やOEMの形で売る。

• 業界図鑑製薬の会社は、何で稼いでいる？
• 業界図鑑化粧品の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は加工を委ねる整形外科や形成外科、産婦人科などの医療機関と、届け出や経営の支援を受ける医療機関、そして化粧品を買う一般消費者と、原料を使う化粧品の事業者だ。

業績5年

2025年10月期の売上高は36億円、営業利益は1億円、当期純利益は0億円。

2021年10月期から2025年10月期までの5期で、売上高は24%増えた。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2025年10月期が2.8%、2024年10月期が2.3%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率2.8%は、図鑑にある「製薬」の会社19社の中で上から13番目。中央値は10.8%で、真ん中あたり。

売上の伸び+24%は、上から12番目。中央値は+26%で、真ん中あたり。

従業員1人あたりの売上2,432万円は、上から15番目。中央値は7,349万円で、低い方。

売上の大きさは、19社の中で上から17番目。中央値は4,533億円。

比べた相手は、武田薬品・大塚HD・アステラス・第一三共・中外製薬・エーザイ・小野薬品・塩野義・協和キリン・住友ファーマ・参天製薬・ツムラ・新日本科学・ペプチドリーム・トランスジェニックグループ・リニカル・メディネット・坪田ラボ。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑武田薬品工業（4502）
• 会社図鑑大塚ホールディングス（4578）
• 会社図鑑アステラス製薬（4503）
• 会社図鑑第一三共（4568）
• 会社図鑑中外製薬（4519）
• 会社図鑑エーザイ（4523）
• 会社図鑑小野薬品工業（4528）
• 会社図鑑塩野義製薬（4507）
• 会社図鑑協和キリン（4151）
• 会社図鑑住友ファーマ（4506）
• 会社図鑑参天製薬（4536）
• 会社図鑑ツムラ（4540）

100円売ると、どこへ行く

2025年10月期の売上高を100円とすると、費用に97円が出ていき、営業利益として3円が残る。そこから税金や利子などを払った後の当期純利益が0円。

会社の大きさ

連結の従業員数は148人。本社は渋谷区渋谷一丁目２３番２。決算期は10月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり2,432万円になる。

何に左右される

加工を頼む医療機関の数と受託する件数が売上の土台になる。これらの治療は公的な保険の効かない自費診療で行われるため、その広がりが加工の需要を動かす。

再生医療の法規に沿った届け出と製造の許可が事業の前提で、加工の施設の稼働が引き受けられる量を決める。化粧品は通販と原料とOEMの受注で変わる。

この会社の技術

預かった血液から血小板の多い血漿を作り、成長因子を濃縮して水分を抜き、医療機関の室温で長く置ける形にする技術。脂肪からは幹細胞を取り出して培養し、凍らせて保つ。

この会社を読む言葉

• 多血小板血漿：血小板を多く含む血漿。成長因子を含む
• 幹細胞：骨や血管など、いろいろな組織に変われる細胞
• 自費診療：公的な医療保険が使えず、患者が全額を払う診療
• OEM：他社のブランドの品を、頼まれて作ること