菊水化学工業（7953）

事業の中身

建築仕上塗材、建築下地調整塗材、タイル接着材、建築土木資材を作って売る会社だ。仕上塗材は建物の内側と外側の壁などを化粧仕上げする材料、下地調整塗材はその仕上げの工事の前に下地を整える材料、タイル接着材は壁にタイルを貼るための材料になる。建築土木資材には、壁に仕上塗材を吹き付けて模様を描くための補助の型紙などがある。関連する商品の販売も行う。

材料を売るだけでなく、建物の改修・改装の工事も営む。国内の子会社は大規模修繕工事の請負と管理、塗装や防水の工事を行う。海外では、中国の子会社が高性能の塗料や無機材の塗料と機械を作って売り、台湾の子会社が建築の塗料と塗材を売り、もう一つの台湾の子会社が外壁の改修を含む大規模修繕と内外装の特殊な仕上げの工事を行う。香港には投資を担う子会社がある。

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誰に売る

客は建物を建てたり直したりする工事の会社と、建物の持ち主だ。仕上げの材料は塗装の現場で使われ、改修の工事は建物を直したい側から受ける。中国と台湾でも、同じ分野の材料の販売と工事を行う。

業績5年

2026年3月期の売上高は216億円、営業利益は4億円、親会社株主に帰属する当期純利益は3億円。

2022年3月期から2026年3月期までの5期で、売上高は3%減った。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2026年3月期が1.9%、2025年3月期が1.4%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率1.9%は、図鑑にある「化学・素材」の会社225社の中で上から206番目。中央値は6.9%で、低い方。

売上の伸び−3%は、上から198番目。中央値は+17%で、低い方。

従業員1人あたりの売上5,070万円は、上から100番目。中央値は4,845万円で、真ん中あたり。

売上の大きさは、225社の中で上から166番目。中央値は499億円。

比べた相手は、三菱ケミカル・旭化成・東レ・住友化学・AGC・王子HD・日本ペイント・三井化学・日本酸素・積水化学・日本製紙・エア・ウォーター・DIC・日東電工・東ソー・レンゴー・東洋製罐グループHD・日本板硝子・帝人・カネカ・クラレ・三菱瓦斯化学・関西ペイント・ダイセル・UBE・東洋紡・ADEKA・日本ゼオン・日本触媒・デンカ・ニフコ・artience・トクヤマ・東海カーボン・住友ベークライト・リンテック・日本電気硝子・北越コーポレーション・日産化学・日油・サカタインクス・ニチアス・アイカ工業・日本化薬・エフピコ・高砂香料工業・トーモク・フジシール・品川リフラ・クミアイ化学・東亞合成・クレハ・ZACROS・三菱製紙・石原産業・日本曹達・住友精化・ジェイエスピー・セントラル硝子・倉敷紡績・ノリタケ・中国塗料・日本パーカライジング・太陽ホールディングス・コニシ・リケンテクノス・三洋化成・大日精化工業・ユニチカ・日東紡績・KHネオケム・積水化成品・日本農薬・中越パルプ・エスケー化研・オカモト・ハリマ化成・ザ・パック・大阪ソーダ・高圧ガス工業・三光合成・特種東海製紙・大日本塗料・上村工業・大倉工業・第一工業製薬・荒川化学工業・アキレス・堺化学・旭有機材・積水樹脂・扶桑化学工業・長谷川香料・日本山村硝子・四国化成ホールディングス・フジミ・ダイナパック・関東電化・日本特殊塗料・石塚硝子・バルカー・テイカ・フルヤ金属・有沢製作所・共和レザー・日華化学・藤倉化成・東邦化学工業・ユシロ・ニチバン・タイガースポリマー・日本カーバイド工業・東京インキ・中本パックス・北興化学工業・保土谷化学工業・綜研化学・ラサ工業・ニッピ・東洋炭素・富士紡ホールディングス・未来工業・朝日印刷・ダイニック・片倉コープアグリ・日本ピグメント・多木化学・東洋合成・松本油脂製薬・日本精鉱・日本化学工業・藤倉コンポジット・伊勢化学工業・新田ゼラチン・日本カーボン・大阪有機化学工業・カーリット・第一稀元素・巴川・MORESCO・東邦アセチレン・大伸化学・日本精化・田岡化学工業・大成ラミック・新日本理化・OATアグリオ・萩原工業・群栄化学工業・ソフト99・サンエー化研・JCU・オハラ・スーパーバッグ・日本化学産業・戸田工業・SECカーボン・ニイタカ・昭和パックス・大石産業・石原ケミカル・ナトコ・日東製網・ロンシール工業・イムラ・神東塗料・南海化学・ウルトラファブリックス・恵和・三和油化工業・日本精蝋・ダイトーケミックス・丸東産業・阿波製紙・日本高純度化学・古林紙工・クニミネ工業・アサヒペン・美濃窯業・有機合成薬品工業・イチカワ・竹本容器・櫻護謨・ハビックス・アトミクス・丸尾カルシウム・ミライアル・笹徳印刷・マイポックス・三ッ星・日本製罐・ニッカトー・岡山製紙・マナック・ケミカル・パートナーズ・きもと・ヤマト モビリティ・日本フエルト・昭和化学工業・永大化工・パウダーテック・ケミプロ化成・川口化学・フジコピアン・イサム塗料・旭化学工業・チタン工業・朝日ラバー・光ビジネスフォーム・スガイ化学工業・サンケイ化学・日本デコラックス・大村紙業・川上塗料・相模ゴム工業・東洋ドライルーブ・ニックス・ポバール興業・ダブル・スコープ・アテクト・アルメディオ・細谷火工・クラスターテクノロジー・大阪油化工業・イーディーピー。

利益率は、各社が開示している利益（営業利益・経常利益・税引前利益など）を売上で割って計算している。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑三菱ケミカルグループ（4188）
• 会社図鑑旭化成（3407）
• 会社図鑑東レ（3402）
• 会社図鑑住友化学（4005）
• 会社図鑑AGC（5201）
• 会社図鑑王子ホールディングス（3861）
• 会社図鑑日本ペイントホールディングス（4612）
• 会社図鑑三井化学（4183）
• 会社図鑑日本酸素ホールディングス（4091）
• 会社図鑑積水化学工業（4204）
• 会社図鑑日本製紙（3863）
• 会社図鑑エア・ウォーター（4088）

100円売ると、どこへ行く

2026年3月期の売上高を100円とすると、費用に98円が出ていき、営業利益として2円が残る。そこから税金や利子などを払った後の親会社株主に帰属する当期純利益が1円。

会社の大きさ

連結の従業員数は426人。本社は名古屋市中区栄一丁目３番。決算期は3月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり5,070万円になる。

何に左右される

建物がどれだけ建つかが、新しく仕上げる壁の面積を決める。一方で、建ってから時間がたった建物を直す需要があり、塗り直しや外壁の修繕として材料と工事の両方につながる。

塗材と接着材の原料の値段が原価に効き、壁を塗る現場の人手が受けられる工事の量を決める。子会社が請け負う大規模修繕の受注と、中国・台湾での販売も売上を動かす。

この会社の技術

壁の仕上げは材料を重ねて作る。まず下地の凹凸やひび割れを整える材料を塗り、その上に仕上げの材料を塗ったり吹き付けたりする。吹き付けの模様は、補助の型紙を当てて描く。タイルの壁は接着材で貼り付ける。外の壁は雨と日差しにさらされるため、年月とともに塗り直しや修繕が必要になる。

この会社を読む言葉

• 仕上塗材：建物の内外の壁などを化粧仕上げする材料
• 下地調整塗材：仕上げの前に、下地を整えるために使う材料
• 大規模修繕：建物の外壁などをまとめて直す工事