大王製紙（3880）

事業の中身

新聞用紙、印刷用紙、包装用紙、板紙、段ボール、パルプを作って売る会社だ。工場と販売の子会社を各地に持ち、木のチップと古紙から紙を作る。

もうひとつの柱が、衛生用紙と紙おむつ、フェミニンケア用品、ウエットワイプ、ペット用品だ。中国とブラジルなどにも工場を持って現地の市場に売り、チリとアメリカでは植林と木材の販売もしている。

• 業界図鑑消費財の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は新聞用紙と印刷用紙を使う新聞社と印刷会社、板紙と段ボールを使う会社、衛生用紙と紙おむつを並べるスーパーとドラッグストア、そして海外の市場の家庭だ。

業績5年

2026年3月期の売上高は6,668億円、営業利益及び営業損失は240億円、親会社株主に帰属する当期純利益は89億円。

2022年3月期から2026年3月期までの5期で、売上高は9%増えた。

営業利益及び営業率の推移

売上高に対する営業利益及び営業損失の割合は、2026年3月期が3.6%、2025年3月期が1.5%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益及び営業率3.6%は、図鑑にある「消費財（化粧品・日用品・食品）」の会社45社の中で上から36番目。中央値は7.7%で、低い方。

売上の伸び+9%は、上から28番目。中央値は+18%で、真ん中あたり。

従業員1人あたりの売上5,729万円は、上から16番目。中央値は4,778万円で、真ん中あたり。

売上の大きさは、45社の中で上から7番目。中央値は411億円。

比べた相手は、JT・花王・味の素・資生堂・ユニ・チャーム・アシックス・シマノ・ヤマハ・ライオン・セイコー・コーセー・ミズノ・アース製薬・ポーラ・オルビス・小林製薬・フマキラー・レック・ノエビア・ミルボン・I-ne・エステー・新日本製薬・Aiロボティクス・ジェイフロンティア・ショーエイコーポレーション・日本色材・プレミアアンチエイジング・アクシージア・ハーバー研究所・丸八ホールディングス・北の達人・伊澤タオル・アルマード・リベルタ・コタ・シーボン・オーベクス・総医研・リップス・MUSCAT GROUP・アジュバン・アイビー化粧品・ヴィクトン・Waqoo。

利益率は、各社が開示している利益（営業利益・経常利益・税引前利益など）を売上で割って計算している。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑日本たばこ産業（2914）
• 会社図鑑花王（4452）
• 会社図鑑味の素（2802）
• 会社図鑑資生堂（4911）
• 会社図鑑ユニ・チャーム（8113）
• 会社図鑑アシックス（7936）
• 会社図鑑シマノ（7309）
• 会社図鑑ヤマハ（7951）
• 会社図鑑ライオン（4912）
• 会社図鑑セイコーグループ（8050）
• 会社図鑑コーセーホールディングス（4922）
• 会社図鑑美津濃（8022）

100円売ると、どこへ行く

2026年3月期の売上高を100円とすると、費用に96円が出ていき、営業利益及び営業損失として4円が残る。そこから税金や利子などを払った後の親会社株主に帰属する当期純利益が1円。

会社の大きさ

連結の従業員数は11,639人。本社は四国中央市三島紙屋町２番。決算期は3月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり5,729万円になる。

何に左右される

パルプと古紙の値段が原料の費用を決め、紙を作る時の熱と電気に燃料と電気の値段が効く。原料と燃料の上がり方を製品の値段の改定でどれだけ転嫁できるかが利益の出方を動かす。

新聞用紙と印刷用紙は紙の使われ方の移り変わりで需要が動き、衛生用紙と紙おむつは家庭向けの販売で動く。原料を輸入し海外にも売るため、為替が関わる。

この会社の技術

木のチップや古紙をほぐして繊維にし、水に溶かして薄く広げ、水を抜いて乾かすと紙になる。厚く硬く仕上げれば板紙、柔らかく仕上げれば衛生用紙になる。

この会社を読む言葉

• 板紙：段ボールや箱に使う厚い紙
• パルプ：木から取り出した、紙のもとになる繊維
• 衛生用紙：ティッシュやトイレットペーパーなどの紙