メドレックス（4586）

事業の中身

薬を皮ふから吸収させる、経皮吸収型の製剤の技術を土台にする創薬の会社だ。イオン液体の性質を使うILTSと、薬をナノコロイドにするNCTSという独自の技術を持ち、薬の効きを高める、副作用を減らす、飲み忘れを防ぐ、口から飲むのが難しい人にも使えるようにするといった価値を目指す。

自分で薬を売り切るのではなく、貼り薬の候補を開発する途中で製薬会社などと開発・販売・製造の提携を結び、契約一時金、開発の進み方に応じたマイルストン、上市した後の製品の売上とロイヤルティの形で収入を得る。開発が進んでいるのは、帯状疱疹のあとの神経の痛みに使うリドカインのテープ剤、痙性麻痺に使うチザニジンのテープ剤、中枢性の鎮痛に使うフェンタニルのテープ剤だ。ワクチンなどを痛みを抑えて打つためのマイクロニードルの研究開発も行い、治験薬の工場を動かしている。

• 業界図鑑製薬の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は、貼り薬の候補について提携を結ぶ製薬会社や海外の創薬の会社だ。承認を得た貼り薬は、販売のパートナーを通じて届ける形を取る。マイクロニードルでも事業の提携を探している。

業績5年

2025年12月期の売上高は1億円、営業利益は−9億円、親会社株主に帰属する当期純利益は−9億円。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2025年12月期が-900%、2024年12月期が-266.7%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率-900.0%は、図鑑にある「製薬」の会社102社の中で上から85番目。中央値は1.5%で、低い方。

従業員1人あたりの売上476万円は、上から84番目。中央値は3,071万円で、低い方。

売上の大きさは、102社の中で上から82番目。中央値は83億円。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑武田薬品工業（4502）
• 会社図鑑メディパルホールディングス（7459）
• 会社図鑑アルフレッサホールディングス（2784）
• 会社図鑑スズケン（9987）
• 会社図鑑大塚ホールディングス（4578）
• 会社図鑑アステラス製薬（4503）
• 会社図鑑第一三共（4568）
• 会社図鑑東邦ホールディングス（8129）
• 会社図鑑中外製薬（4519）
• 会社図鑑エーザイ（4523）
• 会社図鑑バイタルケーエスケー・ホールディングス（3151）
• 会社図鑑フォレストホールディングス（非上場）

100円売ると、どこへ行く

2025年12月期は費用が売上高を上回り、営業利益がマイナスだった。100円売って1000円の費用が出た計算になる。理由は頁末の注記と決算資料にある。

会社の大きさ

連結の従業員数は21人。本社は東かがわ市西山４３１番地。決算期は12月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり476万円になる。

何に左右される

臨床試験がどこまで進むかが最も大きい。提携の契約がいつ結ばれるかで、契約一時金とマイルストンの入り方が変わる。

米国の規制当局の販売承認を得られるかどうかで、上市できる範囲が決まる。非臨床試験と臨床試験にかかる研究開発の費用が収支に効き、提携先の取り組み方が開発の進み方を左右する。

• 仕組み図鑑薬の値段は、どう決まる？

この会社の技術

イオン液体の性質を使って、薬の成分を皮ふから通りやすい形に変える技術。薬をとても小さな粒にして通す方法もあり、どちらも貼り薬として体に届ける。細い針を並べて、痛みを抑えてワクチンなどを入れるマイクロニードルも開発している。

この会社を読む言葉

• 経皮吸収：薬の成分を、皮ふを通して体の中に入れること
• マイルストン：開発が決めた段階まで進んだときに受け取る一時金
• ロイヤルティ：製品が売れた分に応じて受け取る、権利の料金
• マイクロニードル：細い針を並べて、痛みを抑えて薬を入れる道具