高砂香料工業（4914）

事業の中身

フレーバー、フレグランス、アロマイングリディエンツ、ファインケミカルを作って売る会社だ。フレーバーは飲料、アイスクリームなどの冷菓、キャンディーやガムや焼き菓子、冷凍食品やスープや調味料といった調理加工食品に使う香りで、天然香料、コーヒーエキスや果汁などの加工用食品素材も含む。フレグランスは衣料用洗剤・柔軟剤、香粧品、芳香剤に使う香りだ。

アロマイングリディエンツはメントールやムスクといった香料の素材で、ファインケミカルは医薬品中間体、触媒、有機電子材料などの精密化学品を指す。区分は日本、米州、欧州、アジアの地域で分かれ、日本では不動産賃貸なども営む。

• 業界図鑑化学・素材の会社は、何で稼いでいる？
• 業界図鑑食品・飲料の会社は、何で稼いでいる？
• 業界図鑑消費財の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は、飲み物やお菓子や調理加工食品を作る食品と飲料の会社、洗剤や柔軟剤や香粧品を作る会社、香料の素材を使う会社、そして医薬品や電子材料を作る会社だ。日本のほか米州、欧州、アジアに製造と販売の拠点を置く。

業績5年

2026年3月期の売上高は2,251億円、営業利益は81億円、親会社株主に帰属する当期純利益は95億円。

2022年3月期から2026年3月期までの5期で、売上高は39%増えた。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2026年3月期が3.6%、2025年3月期が6.7%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率3.6%は、図鑑にある「化学・素材」の会社249社の中で上から191番目。中央値は6.4%で、低い方。

売上の伸び+39%は、上から26番目。中央値は+17%で、高い方。

従業員1人あたりの売上5,066万円は、上から116番目。中央値は4,888万円で、真ん中あたり。

売上の大きさは、249社の中で上から47番目。中央値は480億円。

利益率は、各社が開示している利益（営業利益・経常利益・税引前利益など）を売上で割って計算している。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑三菱ケミカルグループ（4188）
• 会社図鑑旭化成（3407）
• 会社図鑑東レ（3402）
• 会社図鑑住友化学（4005）
• 会社図鑑AGC（5201）
• 会社図鑑王子ホールディングス（3861）
• 会社図鑑日本ペイントホールディングス（4612）
• 会社図鑑三井化学（4183）
• 会社図鑑日本酸素ホールディングス（4091）
• 会社図鑑積水化学工業（4204）
• 会社図鑑日本製紙（3863）
• 会社図鑑エア・ウォーター（4088）

100円売ると、どこへ行く

2026年3月期の売上高を100円とすると、費用に96円が出ていき、営業利益として4円が残る。この期は本業の外の利益（出資先の利益や為替差益など）が加わり、税金を払った後の親会社株主に帰属する当期純利益は4円と、営業利益を上回った。

会社の大きさ

連結の従業員数は4,443人。本社は大田区蒲田五丁目３７番１。決算期は3月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり5,066万円になる。

何に左右される

食品と飲料がどれだけ作られるかがフレーバーの土台で、洗剤や柔軟剤などの日用品の販売がフレグランスを動かす。メントールやムスクといった素材の販売も売上を作る。

天然の香料と化学の原料の値段が費用に効き、地域の区分が分かれているため為替が売上の見え方に効く。新しい香りと精密化学品の研究の費用も利益率を動かす。

この会社の技術

香りは、たくさんの成分が混ざってできている。その成分を分けて調べ、足したり引いたりして目指す香りを組み立てる。狙った形の分子だけを作るための触媒の技術も持ち、これを医薬品中間体などの精密化学品につないでいる。

この会社を読む言葉

• フレーバー：食べ物や飲み物につける香り
• フレグランス：洗剤や化粧品、芳香剤などにつける香り
• 医薬品中間体：薬を作る途中の段階でできる化学品
• 触媒：自分は変わらずに、化学の反応を進みやすくするもの