美濃窯業（5356）

事業の中身

耐火煉瓦の製造と販売を土台に、産業向けの耐火物、プラントの設計と施工、建材と舗装用材の販売を行う会社だ。耐火物セラミックスでは、耐火煉瓦や不定形耐火物などをセメント業界などの産業に売り、高い熱がかかる炉や窯の建設と補修に使われる。プラントでは、ガスや重油や電気を熱源に対象物を焼く工業炉と、製造ラインの自動化設備を設計・製造・施工し、炉の中に自社の耐火物を施工するエンジニアリングも行う。

子会社に、建材と舗装用材を売って施工する美州興産と、ロータリーキルンを設計して作る岩佐機械工業がある。米国のセメント設備メーカーの日本の販売店として、その設備の販売とメンテナンスも行う。所有する不動産の一部はオフィスや住宅に貸している。

• 業界図鑑化学・素材の会社は、何で稼いでいる？
• 業界図鑑建設の会社は、何で稼いでいる？
• 業界図鑑機械の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客はセメントや石灰などの素材産業、工業炉や自動化設備を入れる工場、塗床材や舗装材を使う建設の現場だ。不動産を借りる先もある。

業績5年

2026年3月期の売上高は162億円、営業利益は16億円、親会社株主に帰属する当期純利益は13億円。

2022年3月期から2026年3月期までの5期で、売上高は31%増えた。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2026年3月期が9.9%、2025年3月期が10.6%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率9.9%は、図鑑にある「化学・素材」の会社249社の中で上から61番目。中央値は6.4%で、高い方。

売上の伸び+31%は、上から44番目。中央値は+17%で、高い方。

従業員1人あたりの売上4,682万円は、上から136番目。中央値は4,888万円で、真ん中あたり。

売上の大きさは、249社の中で上から195番目。中央値は480億円。

利益率は、各社が開示している利益（営業利益・経常利益・税引前利益など）を売上で割って計算している。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑三菱ケミカルグループ（4188）
• 会社図鑑旭化成（3407）
• 会社図鑑東レ（3402）
• 会社図鑑住友化学（4005）
• 会社図鑑AGC（5201）
• 会社図鑑王子ホールディングス（3861）
• 会社図鑑日本ペイントホールディングス（4612）
• 会社図鑑三井化学（4183）
• 会社図鑑日本酸素ホールディングス（4091）
• 会社図鑑積水化学工業（4204）
• 会社図鑑日本製紙（3863）
• 会社図鑑エア・ウォーター（4088）

100円売ると、どこへ行く

2026年3月期の売上高を100円とすると、費用に90円が出ていき、営業利益として10円が残る。そこから税金や利子などを払った後の親会社株主に帰属する当期純利益が8円。

会社の大きさ

連結の従業員数は346人。本社は瑞浪市寺河戸町７１９番地。決算期は3月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり4,682万円になる。

何に左右される

炉の補修の周期と素材産業の設備の投資が、耐火物とプラントの受注を動かす。大きな設備は受注から引き渡しまでの進み方で売上の立ち方が変わる。

煉瓦を焼く燃料と原料の値段が原価になり、建設の量が塗床材と舗装材の需要を決める。現場の工事は施工の人手に支えられる。

この会社の技術

粘土などの原料を混ぜて形にし、高い温度で焼いて耐火煉瓦にする。形の決まらない不定形耐火物は、炉の内側に吹き付けたり流し込んだりして継ぎ目の少ない壁にする。炉そのものの設計と組み立て、傷んだ部分の張り替えまでを一つの流れで行う。

この会社を読む言葉

• 耐火物：高い熱に耐える材料。炉や窯の内側に使う
• 不定形耐火物：形が決まっておらず、吹き付けや流し込みで施工する耐火物
• ロータリーキルン：横に寝た筒が回りながら、中の材料を焼く炉