クリングルファーマ（4884）

事業の中身

難病、つまり患者の数が少なく、原因がはっきりせず、治療法が定まっていない病気に向けた薬を開発する、大学発のバイオベンチャーだ。区分は一つで、医薬品開発の事業を営む。

扱う素材は、大学で発見されたHGFという、細胞を増やしたり守ったりする働きを持つタンパク質だ。これを遺伝子の技術で作り、薬として使えるようにした。開発を進めているのは、脊髄を傷めた直後の時期、筋萎縮性側索硬化症、声帯にできた傷、急性の腎障害などである。多くの創薬ベンチャーは早い段階で権利を製薬会社に渡すが、この会社は自分で承認を取って世に出すことを基本の方針にしている。原薬と製剤の製造は、ノウハウを自社で持ったまま受託の会社に任せる。売る場面では、救急の領域に営業の網を持つ製薬会社と、医薬品の卸の会社と組む。収入の種類は、契約したときの一時金、開発の節目で受け取るマイルストーン、売れた分に応じたロイヤリティ、そして製品の販売と原薬の供給だ。

• 業界図鑑製薬の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は、難病を治療する医師とその患者だ。売る場面では提携する製薬会社と医薬品の卸が間に入る。海外の会社に原薬を供給する形もあり、その相手も客になる。

業績5年

2025年9月期の売上高は1億円、営業利益は−9億円、当期純利益は−9億円。

2021年9月期から2025年9月期までの5期で、売上高は67%減った。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2025年9月期が-900%、2024年9月期が-800%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率-900.0%は、図鑑にある「製薬」の会社102社の中で上から85番目。中央値は1.5%で、低い方。

売上の伸び−67%は、上から74番目。中央値は+18%で、低い方。

従業員1人あたりの売上588万円は、上から82番目。中央値は3,071万円で、低い方。

売上の大きさは、102社の中で上から82番目。中央値は83億円。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑武田薬品工業（4502）
• 会社図鑑メディパルホールディングス（7459）
• 会社図鑑アルフレッサホールディングス（2784）
• 会社図鑑スズケン（9987）
• 会社図鑑大塚ホールディングス（4578）
• 会社図鑑アステラス製薬（4503）
• 会社図鑑第一三共（4568）
• 会社図鑑東邦ホールディングス（8129）
• 会社図鑑中外製薬（4519）
• 会社図鑑エーザイ（4523）
• 会社図鑑バイタルケーエスケー・ホールディングス（3151）
• 会社図鑑フォレストホールディングス（非上場）

100円売ると、どこへ行く

2025年9月期は費用が売上高を上回り、営業利益がマイナスだった。100円売って1000円の費用が出た計算になる。理由は頁末の注記と決算資料にある。

会社の大きさ

連結の従業員数は17人。本社は大阪市北区中之島四丁目３。決算期は9月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり588万円になる。

何に左右される

臨床試験で効き目と安全性を示せるか、そして国の審査を通って承認を取れるかが、事業の進み方を決める。開発の段階では試験と製造の委託に費用がかかるので、助成金や補助金といった公的な資金をどれだけ使えるかが自社の負担を変える。

希少な病気を対象にすると、開発費の助成や優先の審査といった制度を使える。収入は一時金、節目の収入、ロイヤリティ、製品の販売と原薬の供給に分かれる。

• 仕組み図鑑薬の値段は、どう決まる？

この会社の技術

体の中には、細胞に「増えよ」「生き延びよ」と伝える増殖因子というタンパク質がある。HGFもその一つで、細胞の表面にある受け口にはまると、その合図が細胞の中に伝わる。傷んだ組織ではHGFが増えて修復が進むことが分かってきた。そこで、同じタンパク質を遺伝子の技術で作って外から補い、細胞を守り、硬くなった組織が固まるのを抑えようという発想だ。作るには生きた細胞に作らせる必要があり、化学で作る薬より工程が複雑になる。

この会社を読む言葉

• バイオベンチャー：大学などの研究をもとに、薬や技術を事業にする若い会社
• 増殖因子：細胞に増えるよう合図を送るタンパク質
• 原薬：薬の効き目のもとになる物質そのもの。これを加工して製剤にする
• 希少疾病用医薬品：患者の少ない病気の薬として国が指定し、開発を後押しする仕組み
• 臨床試験：人に使って、効き目と安全性を調べる試験