コーア商事ホールディングス（9273）

事業の中身

原薬の仕入販売、製剤の製造販売と仕入販売、製剤の受託製造を営むグループの持株会社で、事業は子会社が営む。原薬とは、医薬品を作るための原材料で、薬の効き目のもとになる物質だ。コーア商事が主にその輸入販売を行う。コーアイセイとコーアバイオテックベイが、医療用医薬品と一般用医薬品の製造販売、仕入販売、受託製造を行う。

原薬の客はジェネリック医薬品を作る会社が中心だ。ジェネリック医薬品は特許が切れた後に作る薬で、幅広い品目を効率よくそろえる必要があるため、原薬を自社で作らず他社から買うことが多いからだ。このグループは原薬を扱う商社でありながら自社で分析の機能を持ち、客の研究開発の段階から、市場の調べ、規格の立案、品目の選定を提案し支える。原薬の新しい合成の方法や精製の方法を調べて、原薬メーカーに品質改善の提案や技術の提供も行う。原薬から製剤まで一貫して作れる体制を持ち、自社で開発した品目の製造と販売も行う。

• 業界図鑑製薬の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客はジェネリック医薬品を作る会社、医療用医薬品を扱う取引先、薬局やドラッグストアで売る一般用医薬品を扱う取引先、製剤の製造を委ねる医薬品メーカーだ。

業績5年

2025年6月期の売上高は233億円、営業利益は54億円、親会社株主に帰属する当期純利益は36億円。

2021年6月期から2025年6月期までの5期で、売上高は31%増えた。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2025年6月期が23.2%、2024年6月期が19.9%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率23.2%は、図鑑にある「製薬」の会社102社の中で上から8番目。中央値は1.5%で、高い方。

売上の伸び+31%は、上から27番目。中央値は+18%で、真ん中あたり。

従業員1人あたりの売上7,664万円は、上から21番目。中央値は3,071万円で、高い方。

売上の大きさは、102社の中で上から42番目。中央値は83億円。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑武田薬品工業（4502）
• 会社図鑑メディパルホールディングス（7459）
• 会社図鑑アルフレッサホールディングス（2784）
• 会社図鑑スズケン（9987）
• 会社図鑑大塚ホールディングス（4578）
• 会社図鑑アステラス製薬（4503）
• 会社図鑑第一三共（4568）
• 会社図鑑東邦ホールディングス（8129）
• 会社図鑑中外製薬（4519）
• 会社図鑑エーザイ（4523）
• 会社図鑑バイタルケーエスケー・ホールディングス（3151）
• 会社図鑑フォレストホールディングス（非上場）

100円売ると、どこへ行く

2025年6月期の売上高を100円とすると、費用に77円が出ていき、営業利益として23円が残る。そこから税金や利子などを払った後の親会社株主に帰属する当期純利益が15円。

会社の大きさ

連結の従業員数は304人。本社は横浜市港北区日吉七丁目１。決算期は6月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり7,664万円になる。

何に左右される

原薬は海外から輸入するため、原薬メーカーからの仕入れの値段と量、そして円で見たときの仕入れの値段を決める為替が原価を左右する。客の中心はジェネリックメーカーなので、ジェネリック医薬品がどれだけ使われるかが原薬の需要を動かす。

製剤は医療で使う薬なので、国が決める薬価が売上の単価を左右する。客の研究開発の段階から新しい品目の提案と支援を行うため、そこで採用されるかどうかが先々の取引につながる。自社で開発した品目と受託製造の量が工場の稼働と費用を決める。

• 仕組み図鑑薬の値段は、どう決まる？

この会社の技術

海外から輸入した原薬を自社の分析で確かめ、乳糖やでん粉などの添加剤を加えて、溶けやすく吸収しやすい錠剤や顆粒の形の製剤に仕立て、包装と表示を付けて医薬品にする流れ。

この会社を読む言葉

• 原薬：薬の効き目のもとになる物質。医薬品を作るための原材料
• 製剤：原薬に添加剤を加えて、錠剤や顆粒など使いやすい形にしたもの
• ジェネリック医薬品：新薬の特許が切れた後に、他社が作る同じ成分の薬
• 受託製造：他社に頼まれて、その会社の製品を作ること