西松建設（1820）

事業の中身

トンネルやダム、道路、鉄道などの土木と、ビルや工場、住宅などの建築を請け負う総合建設会社だ。海外でも工事を行い、不動産の販売と賃貸と管理、電力に関わる事業も持つ。

報告の区分は、建設事業の土木、建築、国際と、アセットバリューアッド事業、地域環境ソリューション事業に分かれる。建設事業は、当社と泰国西松建設などの子会社、増永組などの関連会社が営む。アセットバリューアッド事業では、西松地所などが国内の不動産を扱い、西松リアルエステート・デベロップメントなどの海外の子会社が収益不動産に投資する。地域環境ソリューション事業では、山陽小野田グリーンエナジーやエヌエナジーなどが事業を行う。官と民が組んで公共の施設を作るPPPの事業にも、子会社と関連会社が主体となって参加する。その他の関係会社は伊藤忠商事で、資本と業務の提携を結び、工事の施工や資材の調達、不動産の開発と共同の投資で取引がある。

• 業界図鑑建設の会社は、何で稼いでいる？
• 業界図鑑不動産の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は、公共の土木を出す国と自治体、ビルや工場を建てる民間の企業、タイやラオス、ベトナムなどの海外の発注者だ。保有する不動産を借りる人と買う人も相手になる。

業績5年

2026年3月期の売上高は3,960億円、営業利益は280億円、親会社株主に帰属する当期純利益は241億円。

2022年3月期から2026年3月期までの5期で、売上高は22%増えた。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2026年3月期が7.1%、2025年3月期が5.8%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率7.1%は、図鑑にある「建設・住宅」の会社306社の中で上から132番目。中央値は6.3%で、真ん中あたり。

売上の伸び+22%は、上から153番目。中央値は+24%で、真ん中あたり。

従業員1人あたりの売上11,505万円は、上から28番目。中央値は5,343万円で、高い方。

売上の大きさは、306社の中で上から33番目。中央値は459億円。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑積水ハウス（1928）
• 会社図鑑鹿島建設（1812）
• 会社図鑑大林組（1802）
• 会社図鑑住友林業（1911）
• 会社図鑑大成建設（1801）
• 会社図鑑清水建設（1803）
• 会社図鑑大東建託（1878）
• 会社図鑑竹中工務店（非上場）
• 会社図鑑LIXIL（5938）
• 会社図鑑飯田グループホールディングス（3291）
• 会社図鑑オープンハウスグループ（3288）
• 会社図鑑長谷工コーポレーション（1808）

100円売ると、どこへ行く

2026年3月期の売上高を100円とすると、費用に93円が出ていき、営業利益として7円が残る。そこから税金や利子などを払った後の親会社株主に帰属する当期純利益が6円。

会社の大きさ

連結の従業員数は3,442人。本社は港区虎ノ門一丁目１７番１。決算期は3月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり11,505万円になる。

何に左右される

国と自治体が出す土木の量と、企業の設備投資の動きが受注を決める。受注してから引き渡すまでの間に、鋼材やコンクリートの値段と職人の労務費が動き、工事の原価に効く。

手元に持つ工事の量が売上の計上の土台になる。保有する不動産を売るかどうかで利益の出方が変わり、海外で行う工事は為替と現地の情勢に左右される。

この会社の技術

土木の工事は、地面を掘り、支え、固める作業の積み重ねだ。トンネルは掘り進めた先から壁を作って崩れを防ぎ、ダムは水を受け止める大きな構造物を現場で作る。建築の工事は、基礎を作り、骨組みを組み、設備を入れて仕上げる。どちらも一つの現場に多くの専門の会社が入り、工程を合わせて進める。

この会社を読む言葉

• 土木：道路やトンネル、ダム、橋など、暮らしの土台を作る工事
• PPP：官と民が役割を分け合い、公共の施設を作って運営する方式
• 手持ち工事：受注したが、まだ引き渡していない工事