塩水港精糖（2112）

事業の中身

砂糖事業とバイオ事業を営む会社だ。砂糖事業では自社が砂糖の製品を作り、その加工は持分法を適用する関連会社などの工場に委託する。販売は子会社が受け持ち、粗糖の仕入も同じ子会社が行う。関連会社には、さとうきびから砂糖を作る会社や、包装の加工を受け持つ会社がある。

バイオ事業では、自社が関連会社の工場に加工を委託して製品を作り、販売の子会社を通じて売る。子会社の一社は包装の加工と、乳糖果糖オリゴ糖の販売を営む。このほか、自社が持つビルの一部を第三者に貸している。

• 業界図鑑食品の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は砂糖の製品を使う先と、オリゴ糖などのバイオの製品を使う先だ。どちらも販売を受け持つ子会社を通じて届ける。自社のビルを借りる先もいる。

業績5年

2026年3月期の売上高は330億円、営業利益は30億円、親会社株主に帰属する当期純利益は28億円。

2022年3月期から2026年3月期までの5期で、売上高は31%増えた。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2026年3月期が9.1%、2025年3月期が8.9%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率9.1%は、図鑑にある「食品・飲料」の会社178社の中で上から21番目。中央値は3.5%で、高い方。

売上の伸び+31%は、上から57番目。中央値は+24%で、真ん中あたり。

従業員1人あたりの売上39,759万円は、上から8番目。中央値は7,734万円で、高い方。

売上の大きさは、178社の中で上から127番目。中央値は616億円。

利益率は、各社が開示している利益（営業利益・経常利益・税引前利益など）を売上で割って計算している。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑サントリーホールディングス（非上場）
• 会社図鑑アサヒグループホールディングス（2502）
• 会社図鑑キリンホールディングス（2503）
• 会社図鑑サントリービバレッジ&フード（2587）
• 会社図鑑日本ハム（2282）
• 会社図鑑山崎製パン（2212）
• 会社図鑑加藤産業（9869）
• 会社図鑑明治ホールディングス（2269）
• 会社図鑑Umios（1333）
• 会社図鑑ヤマエグループホールディングス（7130）
• 会社図鑑伊藤ハム米久ホールディングス（2296）
• 会社図鑑ニッスイ（1332）

100円売ると、どこへ行く

2026年3月期の売上高を100円とすると、費用に91円が出ていき、営業利益として9円が残る。そこから税金や利子などを払った後の親会社株主に帰属する当期純利益が8円。

会社の大きさ

連結の従業員数は83人。本社は中央区日本橋堀留町二丁目。決算期は3月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり39,759万円になる。

何に左右される

仕入れる粗糖の値段が原価を決め、食品や飲料で砂糖がどれだけ使われるかが売る量を決める。

加工は関連会社の工場に委託しているため、その委託の費用と包装の加工の工程が費用に効く。オリゴ糖などのバイオの製品がどれだけ広がるかが、砂糖以外の柱を左右する。

• 仕組み図鑑値段は、どう決まる？

この会社の技術

原料の粗糖から色や混ざりものを取り除いて、白い砂糖にする精製の工程。工場は自社では持たず、関連会社に加工を委託して作る形を取る。

この会社を読む言葉

• 粗糖：精製する前の、色のついた砂糖の原料
• 精糖：粗糖から混ざりものを取り除き、砂糖に仕上げること
• オリゴ糖：糖がいくつかつながった、甘みのある素材