カバー（5253）

事業の中身

人の動きをデジタルにするモーション・キャプチャーと、アニメのような見た目のアバターを使って活動するVTuberのキャラクターを企画し、プロダクションのホロライブプロダクションを運営する会社だ。キャラクターの権利は会社が持ち、アバターと配信の機材を演者に貸して活動してもらう。演者はオーディションで選ばれ、国内外のクリエイターと一緒にキャラクターを作る。

稼ぎ方は四つに分かれる。配信とコンテンツでは、動画の配信サイトでのメンバーシップ、配信中に送る投げ銭、広告の収入、音楽の配信の収入がある。ライブとイベントでは、会場のチケットとオンラインの配信、会場の物販、映像ソフトの販売がある。マーチャンダイジングでは、キャラクターのグッズとデジタルのコンテンツを自社のECと小売店で売り、トレーディングカードゲームも出す。ライセンスとタイアップでは、他社の商品やゲームにキャラクターを使ってもらってロイヤリティを受け取り、企業の宣伝への出演でも料金を受け取る。グッズとライセンスの比率が高まってきた。

• 業界図鑑ゲームの会社は、何で稼いでいる？
• 業界図鑑広告の会社は、何で稼いでいる？

誰に売る

客は世界中のファンだ。配信を見てメンバーシップに入ったり投げ銭を使ったりする人、ライブのチケットを買う人、グッズやカードを買う人がいる。加えて、キャラクターを自社の商品やゲームに使いたい企業と、宣伝を頼む企業が客になる。海外の視聴者の割合が増えており、言語ごとにVTuberをデビューさせている。

業績5年

2026年3月期の売上高は493億円、営業利益は71億円、当期純利益は30億円。

2022年3月期から2026年3月期までの5期で、売上高は260%増えた。

営業利益率の推移

売上高に対する営業利益の割合は、2026年3月期が14.4%、2025年3月期が18.4%。100円売っていくら本業の利益が残るかの目安で、この率が高いほど値下げや不況に耐えやすい。

他の会社と比べると

営業利益率14.4%は、図鑑にある「ゲーム」の会社63社の中で上から22番目。中央値は8.7%で、真ん中あたり。

売上の伸び+260%は、上から6番目。中央値は+38%で、高い方。

従業員1人あたりの売上6,707万円は、上から21番目。中央値は4,914万円で、真ん中あたり。

売上の大きさは、63社の中で上から25番目。中央値は165億円。

利益率は、各社が開示している利益（営業利益・経常利益・税引前利益など）を売上で割って計算している。

比べる相手は、この図鑑に載っている同じ業界の会社。会社が増えるほど、位置は正確になる。

• 会社図鑑任天堂（7974）
• 会社図鑑バンダイナムコホールディングス（7832）
• 会社図鑑コナミグループ（9766）
• 会社図鑑セガサミーホールディングス（6460）
• 会社図鑑ネクソン（3659）
• 会社図鑑ハピネット（7552）
• 会社図鑑東宝（9602）
• 会社図鑑スクウェア・エニックス・ホールディングス（9684）
• 会社図鑑KADOKAWA（9468）
• 会社図鑑タカラトミー（7867）
• 会社図鑑カプコン（9697）
• 会社図鑑サンリオ（8136）

100円売ると、どこへ行く

2026年3月期の売上高を100円とすると、費用に86円が出ていき、営業利益として14円が残る。そこから税金や利子などを払った後の当期純利益が6円。

会社の大きさ

連結の従業員数は735人。本社は港区三田３－５ー１９　住。決算期は3月。売上高を従業員数で割ると、1人あたり6,707万円になる。

何に左右される

所属するVTuberと、それぞれの活動の広がりが、ファンとの接点の数を決める。ファンが描く絵や、ファンが付ける多言語の翻訳が広まることが、新しい視聴者の入り口になる。

グッズはどんな商品を企画できるかと、届けるための物流で規模が決まる。ライセンスには、演者が実際に動かなくても案件を増やせる形がある。費用の側では、配信サイトに払う手数料、コンテンツの制作費、演者への収益の分配が効く。

この会社の技術

カメラなどで人やモノの動きをデジタルにするモーション・キャプチャーと、アニメのような見た目のアバター。大がかりな撮影と配信ができるスタジオを持ち、目の前の景色に作った映像を重ねるARをライブに使う。

この会社を読む言葉

• VTuber：アバターの姿で配信や歌などの活動をする演者
• IP：キャラクターや作品の権利。グッズや他社の商品へ広げられる
• メンバーシップ：毎月払って特別な内容を見られる仕組み
• ライセンスアウト：自社の権利を他社に使わせ、対価を受け取ること